自美伊冲突以来，美国玉米、大豆价格分别上涨4.2%、5.6%；海湾地区多国受冲突波及，粮食供应承压、短缺风险凸显，共同推动国际粮价走高。第一财经“壹评级”认为，地缘冲突激发国际油价上行，从而推升农产品价格，未来将提升农户种植收益与购机意愿，进而拉动农机行业资本开支回升。
粮价与油价呈现强正相关。一方面，全球约10%的粮食用于加工生物乙醇，油价上涨直接提振生物燃料需求，进而抬升粮食价格；另一方面，化肥、农药等农资均属原油制品，油价上行将显著抬升种植成本，带动粮价同步上涨。
经“壹评级”分析，农机周期即将触底回暖。从历史规律看，农机完整周期约6—8年，上轮行业景气高点出现在2021年，当前已处于周期下行中后期、库存去化尾声。同时，泓川证券，泓川证券配资，香港泓川证券公司多项微观指标均印证行业复苏信号：全球农机龙头约翰迪尔上调今年利润目标，从40亿~47.5亿美元提升至45亿~50亿美元；中国12月拖拉机出口增速提升，国内需求亦有望企稳。
综上所述，“壹评级”认为，全球农机周期有望伴随粮价上涨全面复苏，建议关注拖拉机龙头一拖股份。目前公司在手现金充裕，估值处于偏低估区间，防御属性与投资价值凸显。
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